2015年中国可穿戴市场规模超125亿 增471.8%
近日，中国信息通信研究院发布了《可穿戴设备研究报告》。报告显示，2015年，中国智能可穿戴设备市场规模为125.8亿元，增速高达471.8%。
据12月24日消息，中国信息通信研究院技术与标准研究所主任工程师闵栋对报告进行了解读。他表示，目前，中国可穿戴智能设备市场仍处于探索期。从2016年开始，部分垂直领域的巨大潜力将开始释放，可穿戴市场将正式进入启动期，预计2016年可穿戴市场规模将达到200亿元。
闵栋表示，在众多产品中，消费者在选择可穿戴设备时，更倾向于传统终端企业。得益于苹果在消费电子领域的品牌形象，70.8%的消费者对苹果牌可穿戴设备感兴趣，其次是小米，华为两个国产品牌。在市场价格方面，超过50%的消费者购买预算在千元以内，但中高端市场同样存在，各价位段均有不少消费者愿意买单。
针对当前的市场情况，闵栋表示，截至2015年，中国智能可穿戴智能设备市场仍处在探索期，表现为各类产品规模均有限，消费市场尚未大规模启动。而从2016年开始可穿戴智能设备市场将进入启动期。市场规模将不断扩大，基于健康大数据的服务类产品逐步成熟，产品差异化加大。从2019年开始，市场将进入高速发展期，商业模式逐渐完善，产品被消费市场接受，健康大数据服务更加成熟，产品更加细分。2022年进入市场成熟期，智能可穿戴设备市场发展趋于成熟，进入门槛提高。
在《可穿戴设备研究报告》提到，2015年125.8亿元的可穿戴智能设备市场中，仅智能腕带(包括智能手表)设备一项的市场规模就达到122亿元。相比2014年，智能腕带设备消费级市场规模增长481%。
对此，闵栋表示，尽管增长迅速，但智能腕带设备却存在使用时间不长，用户粘性较弱的问题。在购买智能手表的用户中，有30.8%的用户持续使用时间不超过一个月，使用时间一年以内占76.9%。目前市场上较知名的两款智能手表，Apple Watch和MOTO 360，距离推出时间都较短，相应的用户使用智能手表的时间也较短。
康耐特:行业出口景气度低迷,盈利改善推动业绩抢眼
研究机构：中泰证券 分析师：吴骁宇 撰写日期：2015-10-23
投资要点
]事件:公司公布2015年三季报,其中营业收入49,098.07万元,同比增长3.95%;归属母公司净利润3,584.21万元,同比增长31.69%;基本EPS0.14元,同比增长30.05%。
海外宣传力度加大,主营稳步增长。报告期内,在世界经济复苏低于预期及国内经济下行压力加大背景下,国内眼镜行业内需及出口增速均下滑明显,根据眼镜协会数据,2015年1-7月眼镜片行业出口金额同比下滑18.77%。在此背景下公司通过加大产品及品牌宣传,重点拓展美国、加拿大及俄罗斯等高消费力市场,通过整体市占率提升实现主营收入的稳健增长,前三季度公司收入增速达3.95%,其中单三季度收入增速为4.20%,随着公司产品结构的不断优化,预计未来收入仍能保持稳步增长。
毛利率快速提升,盈利能力持续提升。前三季度公司毛利率达32.74%,同比提升1.78个百分点,其中单三季度毛利率为32.15%,同比大幅提升2.92个百分点,其主要原因在于一方面公司加大高端产品(如车房片等)的推广及销售力度,高毛利产品占比持续提升带动整体毛利率向好,预计未来三年该趋势仍能延续。同时报告期内公司升级车房在线订单系统和加工系统,引入检验和包装自动化设备,提高制造服务的自动化程度,提高生产效率。此外,三季度人民币汇率贬值(累计贬值4.05%)导致汇兑损益增加及政府补助(736万元)增加也对当期公司盈利能力提振明显。综合来看,三季度公司归属母公司净利率达8.64%,同比大幅提升3.02个百分点。
产品创新不停歇。报告期内,1.56、1.60和1.67系列的防蓝光镜片已研发成功开始面向市场销售,1.499系列防蓝光镜片已在研发中,未来将根据市惩客户反馈,将进一步完善防蓝光系列产品;同时,公司继续完善全焦镜片系列及配套的模具,开发高散等不同规格的全焦镜片及高弯度模具,以尽快扩大产销规模,为满足客户不同需求,巩固和提升公司订单竞争优势打基矗
维持买入评级,维持未来3-6个月18-20元的目标价。在行业出口大幅下滑背景下,公司仍能保持收入稳健增长。同时考虑其在镜片行业的龙头地位及强劲的研发实力和持续优化的产品结构将为公司未来业绩增长提供保障,作为创业板中的优质成长股,我们认为理应给予公司一定的成长性溢价。预计2015-2017年核心EPS 分别为0.23元、0.31元、0.42元,对应PE 分别为49、36倍、27倍。
风险提示:国际市场拓展、外延并购低于预期。
北京君正:战略布局可穿戴和物联网、站在智能硬件创新最前沿
研究机构：中投证券 分析师：李超 撰写日期：2015-10-23
投资要点:
基于MIPS架构的自主低功耗嵌入式32位CPU技术-XBurst。基于XBurst内核的JZ47xx(4780、4775等)系列芯片是我国商业化最成功的自主创新微处理器产品之一,累计出货量几千万颗。但由二MIPS架构的兼容性问题,软件生态阻碍了公司在平板等市场领域的推广。
战略布局智能可穿戴、智能家居等泛物联网领域:推出M200/X1000系列芯片、Newton/Halley开发平台,以及针对智能手表的Venus解决方案等。1、在可穿戴领域,M系列芯片及Newton牋顿平台(标准参考设计)是全球首个实现量产的低功耗可穿戴方案,目前使用该方案的有果壳、智器、映趣、土曼等智能手表厂商,以及奥图科技(酷镜/CoolGlassOne)等智能眼镜厂商。2、针对智能家居的X系列芯片及Halley哈雷平台,是全球范围内功耗最低的linux平台,果壳已经推出WIFI音箱。
携手BAT打造生态圈,站在下一轮全球智能硬件创新的最前沿。4月份腾讯发布了面向智能手表等可穿戴设备的操作系统TOS,北京君正成为其首批芯片合作伙伴,提供标准硬件参考设计方案。智能穿戴和物联网的兴起为XBurst/MIPS架构的崛起提供了战略性机遇。
参与并购投资基金,寻找创新发展机遇。公司先后以自有资金2000万元参与投资北京柘益,2000万元参与投资南昌建恩半导体,3000万元参与投资宁波鼎锋明道汇正。目前公司资产负债表非常健康,资产负债率1.7%,货币不理财资金余额超过8.3亿元。
给予推荐评级,暂不设定目标价。预测15-17年营收0.66亿、0.87亿和1.31亿元,净利润0.36亿、0.42亿和0.55亿元,每股收益0.22、0.25和0.33元,首次给予推荐评级,暂不设定目标价。
风险提示:技术路线风险、可穿戴和物联网市场风险、核心人员流动等
奋达科技:传统业务稳定增长,金属结构件+智能穿戴打开成长空间
研究机构：众成证券 分析师：韦剑飞 撰写日期：2015-09-24
投资要点:
公司音箱、美发小家电等传统业务稳定增长提供业绩支撑。公司2015年上半年美发小家电业务实现收入2.5亿元,同比增长26.58%,多媒体音响产品实现收入2.3亿元,同比增长27.61%。此外,9.22日公司投资乐韵瑞获得无线互联网音频技术,借力互联+思维提升传统业务增长空间。
收购欧朋达,新业务金属结构件迎快速发展期。消费电子产品金属结构件对塑料结构件的替代使得行业进入爆发期。欧朋达产品及客户资源俱佳,可以与公司产生多方面协同作用。欧朋达做出2015年、2016年净利润分别不低于13200万元、15840万元的高业绩承诺显示出公司对高速发展的信心。上半年金属结构件业务实现营收21591.49万元,同比增长70%以上,成为第三大主营。受益于新的优质项目和规模效应,该业务维持高增长可期。
内生+外延深入布局多条智能穿戴产品线。公司通过自主研发已推出智能手表、智能手环等产品,同时外延动作不断:增资光聚通讯布局健康监测;投资奥图科技致力于智能穿戴终端产品,奥图酷镜值得期待;投资艾普科布局传感器;牵手苏州医工战略合作大健康。值得关注的是公司智能穿戴业务已获得实质性进展:取得NQA的ISO13485:2003质量管理体系认证证书、与联想华为等合作欲将取得250万台以上大订单。
盈利预测:
公司传统业务稳定发展,智能穿戴与金属结构件业务高增长可期。预计2015年-2017年EPS分别为0.68元、0.94元、1.24元,给予增持评级。风险提示:智能可穿戴设备普及进度低于预期风险,欧朋达业绩处于高增长期存在业绩波动风险。
歌尔声学:声学产品或将升级,VR业务蓄势待发
研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢 撰写日期：2015-11-24
事项:
CirrusLogic公司在《致投资人信件》中表示未来将通过升级音频IC芯片来提升声学元件的功能,提供更好的用户体验。
平安观点:
声学芯片升级映射声学模组、配件升级:CirrusLogic是美国一家声学领域的音频IC设计龙头企业,其主要客户是苹果。根据CirrusLogic在2015年10月28号公告的致投资者信件,公司对未来声学领域的发展趋势展望仍为智能化、集成化,并明确提到未来将通过升级音频IC芯片来提升声学元件的功能,提供更好的用户体验。另外,CirrusLogic公司特别提到将会紧密与音频领域的OEM厂商合作,尤其是加强智能编码等技术在声学元件和配件(耳机)中的应用。CirrusLogic认为声学降噪、HiFi(高保真)、always-on语音功能、防水功能等添加将成为未来12-18个月声学元件和配件发展的重要关注点。
苹果加深声学领域专利布局,预计明年苹果新品将升级声学元件:根据美国专利商标局文档和数据显示,继2013年3月苹果对耳机配件进行技术升级配合其iPhone产品后,苹果公司于2015年8月再次进行类似的声学技术专利储备,该项专利将会在无线耳机系统中增强语言通话质量。另外,与传统简单的语音降噪系统相比,新专利技术将通过配备多个内置耳机麦克风和加速器数据(检测噪声、风力水平),并结合电池电量和耳机位置数据,能够实时监测信号源、智能选择输出音频。
VR业务或将成为新爆点:根据ABIresearch数据,全球VR设备市场将迎来快速发展期,行业领先的科技巨头VR产品将会是VR设备市场增速最快的产品,预计全球VR设备未来5年出货量CAGR达到106%,到2020年出货量达到4300万台。公司参与设计并独家代工OculusVR设备,消费级VR设备有望在2016年一季度推出。结合公司数据,我们预计2016年公司VR设备产品(游戏机)出货量有望达到100万台,每台单价为1000RMB,预计2016年将为公司带来10亿元新增收入,占总体收入的5%。
投资策略:受到智能终端设备整体市场饱和、竞争激烈等因素影响,公司2015年传统声学业表现难以恢复过去快速增长,但我们看好公司明年受益声学产品升级将带动基本面回暖,所以我们分别下调2015、上调2016年公司盈利预测,预计公司15-17年营收分别为140/176/198亿元,以最新摊薄股本计算后的EPS分别为1.04/1.53/1.72元(2015/2016年EPS原为1.17/1.47元),对应PE为33/23/20倍。相对可比公司来说,歌尔声学估值处于行业中偏低水平,VR概念的火热或将为公司带来更多估值弹性,维持公司推荐评级。
风险提示:智能移动设备市场低迷,VR设备市场成长低于预期。
科大讯飞:语音识别巨头,积极布局在线教育+人工智能
研究机构：西南证券分析师：文雪颖 撰写日期：2015-12-08
投资要点
公司是智能语音龙头企业。公司专注语音合成与识别领域十几年,通过在其领先的语音合成与识别技术上嫁接教育、电信、音乐、车载以及智能家居等业务, 将公司打造成了国内最大的语音平台,是国内毫无争议的语音第一入口,坐拥7亿用户。随着语音控制在智能家居、汽车、机器人以及智能手机上应用的普及,语音云用户以及用户粘性将会继续高速增长。公司将采取与第三方广告商及媒体分成的模式,通过语音输入界面广告以及语音交互式广告来对语音云用户进行变现。
人机交互持续发展,移动互联网业务迎来爆发。公司凭借其先进的语音识别及合成技术,嫁接电信、车载以及智能家居等业务,大力发展人机交互语音模式。公司移动互联用户规模保持快速增长,讯飞输入法首发方言识别引擎,支持方言已达15种,用户超过2.5亿;灵犀与定制语音助手用户保持快速增长,在同类产品中用户规模排名第一;酷音铃声在手机铃音类产品中,市场占有率、付费转化率和付费用户规模均位居第一,个性彩铃、咪咕爱唱等业务保持快速发展,公司已成为中国三大电信运营商第一合作伙伴。
定增21亿,积极布局在线教育+人工智能。公司近期完成了定增项目,发行新增6840万股,上市日期为2015年8月20日,发行价格31.46元/股,募集资金净额为21.04亿元,将全部用于以下2个项目:1)智慧课堂及在线教学云平台项目;2)讯飞超脑关键技术研究及云平台建设项目。通过定增项目的实施,构建起以科大讯飞教育云平台为核心的开放式教育产业生态体系,同时, 通过讯飞超脑新一代人工智能技术的创新突破,将帮助公司在移动互联网、智能教育、智能车载、智慧医疗、智能机器人等越来越多的领域打开全新的市锄会,促进建立以科大讯飞为核心的人工智能产业生态系统,助力我国在人工智能国际竞争中取得领先地位。
估值与评级:公司技术实力雄厚,是国内语音龙头企业,公司近两年通过加大研发投入,形成马太效应,积累核心用户数,形成很高的技术壁垒和很强的先发优势,我们看好公司在教育业务和人工智能领域的前景,给予买入评级。
风险提示:在线教育推广进程或低于预期;讯飞超脑研发进程或不及预期。
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