1万亿潜在家庭市场 智能家居巨头可期（股）

　　随着4G平台的建设的发展，将会给智能家居带来多大市场？试想，如果电视机、电冰箱、电脑、手机，甚至是家用健身器材、沙发、家里的门都可以智能化的话，那个市场有多大？

　　假设未来全国10%的富裕家庭采用智能家居系统，潜在家庭市场规模将达到1万亿元以上。即使仅考虑每年新增住房的10%的渗透率，国内市场容量也将达到300-450亿元。

　　4G+智能家居

　　在9月24日开幕的“2013年中国国际信息通信展览会”上，4G成为通信展上最热话题之一，三大运营商均开设专区展示其在试点城市开展的4G新应用。

　　华为在展会上全面描绘了ICT(信息、通信和技术)新增长前景。今年华为无线展区的主题是“体验无边界”——通过华为特有的超宽带解决方案和无边界解决方案，为最终用户带来随时随地超高速接入的一致化体验。在个人消费者通信业务领域，华为展示了包括海量高清内容汇聚、语音搜索、多屏互动功能的智能家庭信息中心，以及面向未来的智能家居、远程医疗、远程实景旅游等数字化生活体验。

　　与此同时，9月25日，海信董事长周厚健在其大本营青岛举行以“开放与互联”为主题的“海信2013媒体开放日活动”。他表示，随着移动互联技术的不断成熟，物联网智能家居市场将真正启动。海信将利用这些技术，用“网络”将海信产品的家庭连接起来，成为互联的海信。

　　周厚健预言，移动社交将开始快速改变家庭生活，孕育多年而进展迟缓的物联网智能家居这个大市场即将爆发。而海信也会利用率先掌握的技术，用“移动”将海信产品的家庭连接起来，同时，海信将利用自己的技术将存量巨大的非智能、没联网的电视、空调互联智能起来，抢夺这个巨大的新生市场。

　　周厚健表示，智能电视的更大创新机会在“用”和“玩”上。也就是说家庭游戏、家庭教育以及密切家庭和家庭社交关系的技术工具才能真正为智能电视提供巨大“想象空间”。对此，周厚健向第三方开发者发出邀请：平台开放，欢迎家庭游戏、家庭教育以及基于户与户社交关系的应用开发者展开合作，给消费者提供多样的选择。

　　就在此前的9月23日，新浪微博与海信举行合作发布会，推出两款智能空调，联手开拓智能家居市场。从微博用户对此事的评论以及媒体的报道力度来看，这次合作引起了大众的足够重视。说明智能家居的理念已经开始深入人心。

　　互联网、家电(行情 专区)巨头或分羹

　　智能家居，简单理解就是让家居产品智能化起来，能够形成人机互动、物物联网，而这无疑让互联网巨头、家电、安防等行业企业各自看到了自己擅长的地方。

　　近期媒体多次报道新浪、腾讯、小米、苹果、谷歌等计划进入智能家居领域，此次新浪和海信的合作是互联网巨头智能家居战略首次落地。互联网巨头虽然拥有大量的用户和流量资源，但智能家居需要大量的线下部署和推广。互联网厂商单靠自身力量是无法实现智能家居的宏图大略的，其需要家电厂商、安防厂商、芯片厂商的配合，而其能起到阵营组织者的作用。

　　国金证券(行情 股吧 买卖点)认为，预计1-2年内投资者将见到互联网厂商争夺智能家居入口和平台的局面。新浪微博此次和海信空调的合作是一个良好开端，预计未来其将把合作品类扩大至电视机、洗衣机乃至灯具等其他家电品种。其他家电厂商、灯具厂商、智能家居方案厂商也有望和新浪微博合作，新浪微博有望成为智能家居控制中心角色，合作厂商也有望迎来共赢机会，腾讯、小米等互联网巨头也会进一步跟进。

　　公司方面，国金证券推荐东软载波(行情 股吧 买卖点)、安居宝(行情 股吧 买卖点)和海信电器(行情 股吧 买卖点)组合。东软载波作为上游芯片企业，其门槛高、培育时间长，但是受益最确定；安居宝通过楼宇对讲形成了强大的社区安防销售网络，多年从事智能家居产品和方案销售；海信电器最先和新浪微博合作，预计将受到市场追捧。

　　东兴证券认为，东软载波(300183)在保持传统的PLC业务快速增长的同时，正在积极涉足智能家居领域，寻求新的利润增长点，智能家居市场一旦打开，将为公司提供更广阔的成长空间。(STCN公司产经新闻中心光军)

　　智能家居相关上市公司：

　　东软载波、安居宝、英唐智控(行情 股吧 买卖点)、福星晓程(行情 股吧 买卖点)、和晶科技(行情 股吧 买卖点)、和而泰(行情 股吧 买卖点)、拓邦股份(行情 股吧 买卖点)、青岛海尔(行情 股吧 买卖点)、TCL集团(行情 股吧 买卖点)

　　东软载波(300183)：公司营收快速增长，智能家居进展顺利

　　来源： 东兴证券撰写时间： 2013-08-23

　　事件：

　　公司公布2013年半年报，报告期内，公司实现营业收入2.19亿元，同比增长30.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长5.59%；基本每股收益0.49元。

　　观点：

　　1。智能电表招标持续放量，公司营收快速增长

　　报告期内，公司实现营业收入2.19亿元，同比增长30.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1.08亿元，同比增长5.59%。其中二季度单季度实现营业收入1.12亿元，同比增长41.37%；归属于上市公司股东的净利润0.49亿元，同比下降1.10%。国家电网2013年年初制定的智能电表招标量为5500万只，但随着农网改造的新增需求以及原有智能电表的更新需求的释放，总需求量超过年初规划，今年第一批、第二批招标数量已超过4500万只。按照前两批的招标数量，我们预计今年智能电表的招标数量有望接近9000万只，国内市场对低压电力(行情 专区)线载波通信产品的需求也在不断增长。公司以低压电力线载波通信产品的研发、生产、销售和服务为主营业务，是国内电力线载波通信行业的领军企业。公司持续受益于行业景气提升，依据东软载波占据了低压PLC智能电表市场40%的份额测算，我们预计公司上半年低压PLC芯片的出货量在900万片左右。

　　2。公司研发费用持续增长，未来期间费用率恢复正常水平

　　报告期内，公司期间费用率上升13.36个百分点至17.43%，其中销售费用率上升1.57个百分点至5.95%；管理费用率上升9.66个百分点至22.64%。公司的管理费用大幅增长主要源自研发费用的支出，上半年，公司研发费用支出2256万元，同比增长92.03%，占营业收入10.26%。目前已研发完成的产品有：智能触摸开关(2款)、智能灯电源控制器、智能网关、智能插座、智能电力载波(PLC)转红外控制器、配套开关电源等多款产品，基于云端的平台控制系统已开发完成，初步测试运行情况良好。2013年上半年，公司在苏州成立研发中心。主要围绕无线通信芯片与宽带电力线载波通信芯片开发。公司计划2013年底完成电力线宽带芯片开发工作，并达到试用与小批验证。我们预计随着新产品逐步推入市场，公司的销售规模也将快速增长，期间费用率也将恢复至正常的水平。

　　3。公司智能家居系统进展顺利，打造长期盈利增长点

　　基于电力线载波通信平台的智能家居系统具有使用现有电力线通信、无重新布线、无需装修、成本低、使用简单等特点，是物联网发展中的一种重要通信方式。公司的定位不仅仅局限于提供PLC芯片，还将进一步配合电网将PLC接口推广成为与以太网接口类似的标准接口，在电力线网络通信平台的基础上向用户提供整体解决方案，实现家庭能源管理和智能家居通信。报告期内，公司在窄带OFDM的高级量测体系电力线通信网络平台上，基于“四N”理念设计，配合窄带高速五代芯片研发的智能家居系列产品的产品原型开发全部完成，公司内部的试验网和样板房也在同步建设。

　　结论：

　　公司在保持传统的PLC业务快速增长的同时，正在积极涉足智能家居领域，寻求新的利润增长点，智能家居市场一旦打开，将为公司提供更广阔的成长空间。我们预计公司2013年-2015年的营业收入分别为5.73亿元、7.15亿元和8.58亿元，净利润分别为3.19亿元、3.85亿元和4.57亿元，每股收益分别为1.45元、1.75元和2.08元，对应的PE为20倍、16倍和14倍，维持“推荐”投资评级。

　　风险提示：

　　智能电表招标低于预期；公司智能家居领域的拓展进度低于预期。

　　安居宝(300155)：以楼宇对讲为平台，各项业务全面提升

　　来源： 东莞证券撰写时间： 2013-08-23

　　以楼宇对讲为平台，各项业务全面提升。上半年，公司实现营业收入16602.16万元，同比增长53.55%。实现营业利润2811.41万元，同比增长41.08%；实现净利润2494.72万元，同比增长15.10%，归属于上市公司股东净利润2484.53万元，同比增长14.08%。其中，销售楼宇对讲系统50万套，实现销售收入14303.63万元，同比增长50.39%；销售智能家居系统1.2万套，实现销售收入1161.85万元，同比增长58.26%；销售停车场系统360套，实现销售收入809.91万元，同比增长231.83%。

　　上半年实际利润增速超过50%。公司上半年归属于上市公司股东净利润2484.53万元，利润增速低大幅低于营收增速，主要原因是报告期软件产品增值税退税未到账，如果算上7月收到的910万元增值税退税，上半年实际利润增速超过50%。

　　进取营销策略推动市占率快速提升，进军海外市场具战略意义。作为楼宇对讲国内唯一上市企业，公司推行进取的营销策略：1)中低端产品主动降价，提高中低端市场份额；2)实施工程合作资金支助计划，公司以总包商的姿态从房地产(行情 专区)开发商拿单，将工程分包给集成商。我们认为，公司从制造商升级到总包商，产业链地位提升，将与竞争对手拉开差距；其次，开发商的风险抵御能力显著高于集成商，资金风险也得以降低；最后，从中长期来看，公司直接做总包商，有利于配套产品的推广。根据国家统计局发布的2013年1-6月份全国房地产开发和销售情况显示，住宅竣工面积27428万平方米，增长2.7%，按平均100平米一户测算，约有竣工住宅274.28万户，上半年公司相关产品出货量是51.20万户，折算市场占有率约为18.67%。公司拟设立香港子公司，进军海外市场。随着公司产品在社区销售配套率的提升及海外业务的开展，未来公司市场占有率将得到快速提高。

　　维持“推荐”评级。短期来看，公司通过进取营销策略提升主要产品楼宇对讲市占率，并以此为平台带动配套产品销售，我们看好公司业务拓展模式，预计业绩有望步入快速成长期；中长期来看，凭借在品牌和资金方面的优势，公司在市场竞争中占据有利地位，成长空间已经打开。预计公司13-15年EPS分别为0.59、0.82和1.05元，当前股价对应动态市盈率分别为32、23和18倍，维持“推荐”评级。

　　风险提示：房地产调控升级；业务进展不及预期。

　　福星晓程(300139)：加纳项目提速，看好未来前景

　　来源： 东兴证券撰写时间： 2013-08-07

　　事件：

　　公司公布2013年半年报，报告期内，公司实现营业收入1.37亿元，同比下降1.11%；实现归属于上市公司股东的净利润0.44亿元，同比下降9.09%；基本每股收益0.4元。

　　观点：

　　1。公司国内销售产品结构变化，收入及利润同比略有下降。

　　报告期内，公司实现营业收入1.37亿元，同比下降1.11%；实现归属于上市公司股东的净利润0.44亿元，同比下降9.09%。公司国内销售产品结构发生变化，导致营业收入及利润同比略有下降。2012年，公司在智能电表的招标当中，载波芯片的中标量在600万-700万片，市场占有率约为10%。公司的载波芯片原来通过电科院(行情 股吧 买卖点)来代理销售，代理合同已经到期。公司在电科院的合同到期之前，做了销售人员以及营销网络的储备，我们预计随着公司国内营销力度的逐步加大，公司的国内市场占有率将进一步提升，农网招标的启动也会提升公司产品的市场容量。报告期内，公司的期间费用率同比上升10.51个百分点至25.23%，其中主要是管理费用率大幅上升9.73个百分点至26.78%，管理费用大幅增长主要是公司加大研发投入力度，研发费用持续增加，同时较上年同期新增合并范围所致。我们预计随着公司新产品的逐步投放市场，规模效应的产生，以及公司完善内控流程，进一步提升了内控管理水平，公司的期间费用率将会回归到正常水平。

　　2。公司加纳降线损项目进度加快，后续成长空间广阔。

　　公司的降损项目从2012年10月开始实施，由于公司是首次在海外做项目，之前的实施进度低于预期。截至2012年底，共完成25000只电表的安装。加纳的电力设备比较陈旧，线路也比较混乱，施工前需要公司更换配网设备，并组织人力勘察线路，因此时间上会有延后。2013年一季度共完成7000只左右电表的安装。二季度又完成13500只电表的安装。截至2013年6月30日，降损项目共完成45500只电表的安装，安装进度明显提升，目前已经完成项目安装任务的10%。公司在加纳积极推行“本土化”战略，除少量的技术工程师是公司派驻过去的，其他施工人员大部分都是在当地招聘的，有利于在改造过程中与当地人的沟通。我们预计随着人员及项目实施的逐步理顺，2013年降损项目的完成率会大幅度提升。加纳国家电力公司覆盖的用户约为200万户，公司若成功实施该项目，未来有望在加纳其他地区进行业务模式复制，成长空间广阔。

　　3。公司加大研发投入力度，推出新产品不断满足市场需求。

　　公司目前在电力载波芯片领域的市场地位稳定，优势在于具备芯片的底层设计能力，可以根据客户的需求进行个性化的定制。PL4000系列电力线载波芯片强化了PLC通信功能并增加无线通信功能，能自动兼容北美和欧洲的PLC通信标准，可提升芯片产品的应用水平和应用范围，从而满足国内外电力线载波芯片的市场需求。PL4000系列电力线载波芯片的目标市场为用电侧电能管理(如载波电能表、载波抄表集中器)、工业控制(如LED路灯控制、工业自动化通信模块、井下安全检测、区域报警系统)、智能家居(家电用电管理)等领域。针对东欧市场，采用PL5000系列芯片设计了单相和三相电表。针对非洲市场，设计了综合(行情 专区)管理系统和提供客服、充值等服务的呼叫中心。公司将凭借其技术优势，不断研发满足客户需求的产品，拓宽产品的应用领域，不断提升公司的成长空间。

　　结论：

　　公司在保证国内业务稳定增长的同时，积极的推行国际化的战略，晓程加纳电力公司积极拓展海外业务，先后与非洲多个国家建立联系，后续业务将会逐渐展开。我们预计公司2013年-2015年的营业收入分别为3.09亿元、5.30亿元7.01亿元，净利润分别为1.00亿元、1.58亿元和2.06亿元，每股收益分别为0.91元、1.44元和1.88元，对应的PE为25倍、16倍和12倍。公司加纳项目的实施进度加快，我们看好公司海外项目的盈利能力，维持“推荐”投资评级。

　　风险提示：

　　加纳降线损项目的进展低于预期。

　　和晶科技(300279)：专注白电智能控制器，客户拓展取得突破

　　来源： 国泰君安撰写时间： 2013-08-27

　　首次覆盖增持评级，目标价15.8元。公司专注白电智能控制器领域，细分市场具备竞争优势，客户拓展取得突破将助公司重回增长轨道。预计2013-15年EPS分别为0.24/0.41/0.58元，基于FCFF/WACC估值方法给予公司目标价15.8元，对应2013年PE估值65倍，对应PEG=1.17，首次覆盖给予“增持”评级。

　　客户拓展取得突破性进展，效益将在2014年显现。公司取得BSH(博世西门子)供应商资格，但一直未获得订单。我们认为随BSH安徽滁州新工厂今年投产，公司将在今年下半年开始向西门子小批量供货。虽初期以成熟产品为主利润率较低，随着合作深入，后续高附加值订单将有望在2014年推动公司规模大幅扩张。

　　洗衣机控制器开辟新成长空间。基于冰箱业务与三星长期的良好合作，公司在三星体系内的洗衣机产品取得突破，部分洗衣机新品型号已实现量产，体现三星对公司的进一步认可，1H13来自三星洗衣机订单超过5000万元，增长322%，洗衣机业务将成为新增长点。

　　内销产品升级外资产能转移，行业将进一步扩容。内销家电产品结构升级，给第三方家电控制器生产商带来更大市场空间，我们测算冰箱与洗衣机2015年内销配套电子控制器市场容量分别达到40亿与60亿元，合计较2013年扩容20亿元。海外家电龙头持续增加低成本地区的采购也给国内厂商提给更大的替代空间。

　　催化剂：获得新客户订单；智能家居统一通讯(行情 专区)标准设立。

　　核心风险：客户集中度较高。

　　拓邦股份(002139)：政策破除地方保护主义，公司电芯迎来机遇

　　来源： 国海证券(行情 股吧 买卖点)撰写时间： 2013-09-18

　　事件：新能源汽车(行情 专区)政策发布，与2009年开始实施的补贴政策相比，新增了推广应用的车辆中外地品牌数量不得低于30%、不得设置或变相设置障碍限制采购外地品牌车辆等措施的实施，这在很大程度上消除地方保护主义对新能源汽车发展的制约。

　　点评

　　1，政策破除地方保护，锂电池电芯业务迎来机遇

　　公司电芯业务首先瞄准电动大巴车，由难到易，通过电动大巴车的电芯树立品牌和口碑拓展市场。电动大巴车锂电池电芯业务从2010年开始储备，从最早的技术和团队引进，到生产线建设，再到公司电芯产品推出，经过近4年的磨合公司在锂电池电芯业务已经成熟，目前进入市场拓展阶段。

　　公司在锂电池在电动大巴车业务中经过长时间的技术储备，目前正积极参与电动大巴车的招标。以深圳为例，目前深圳每年公交更换的数量为2000台，预计今年更换的2000台车中一半以上是纯电动大巴车，到2015年深圳市每年更换的2000台公交车将全部采用纯电动大巴。原有的采购基本呈现出深圳当地的车场和电池厂一家独大的局面，本次国家规定必须30%是外省品牌，将为外地公司锂电池电芯提供300台以上的空间，对公司为主的新进入者提供了很大机会。

　　从更加长远的角度来说，公司将锂电池电芯应用在大巴车上，本身就是对公司锂电池电芯生产和技术的肯定，对公司未来电芯推广树立了良好的市场形象和口碑，更加有力与公司电芯业务做大。

　　2，盈利预测。

　　鉴于深圳招标的时间和数量还有不确定性，我们维持目前对于公司的盈利预测。预计公司2013-2015年的收入分别为12.92、16.93和22.42亿元，净利润分别为0.66亿元，0.85亿元和1.16亿元，对应每股收益分别为0.30、0.39和0.52，对应的市盈率分别为25.7倍、19.76倍和14.83倍，给予增持评级。

　　3，风险提示。锂电池推广速度不达预期，导致业绩低于预期。

　　青岛海尔(600690)：业绩增长稳定

　　来源： 上海证券撰写时间： 2013-08-29

　　动态事项：

　　公司公布2013年半年报：2013年上半年，公司实现营业收入429.71亿元，同比增长6.18%；实现归属于上市公司股东的净利润21.31亿元，同比增长15.03%，实现每股收益0.79元。

　　主要观点：

　　收入增长稳定2013年上半年，公司收入同比增长6.18%，其中空调业务同比增长8.64%，这主要是由于公司通过推进产品创新，提升产品结构，实现了高端价位段市场份额的提升；渠道综合服务业务收入同比增长57.90%，这主要是由于公司继续推进平台化进程，将营销网、物流网、服务网及虚网打造为开放的服务平台，已为家电、家具、卫浴、电商领域等多个行业提供全国性的物流服务，并成功吸引淘宝、亚马逊等4大电商进入日日顺物流平台。今年上半年，冰洗行业相对平淡，我国冰箱和洗衣机销量分别同比下降7.86%和2.03%。公司冰箱收入同比下降0.97%，洗衣机收入同比增长1.92%，冰洗收入增长较慢，但仍好于行业平均水平。

　　盈利能力继续增强2013年上半年，得益于产品结构调整和原材料(行情 专区)价格下跌，公司的毛利率达到24.76%，同比提升0.17个百分点；另外，由于规模效应和渠道整合带来的协同效应，公司上半年期间费用率仅为17.36%，同比下降0.65个百分点。毛利率提升和期间费用率下降导致公司上半年的净利率首次超过6%，达到6.29%，同比提升0.37个百分点。

　　高端产品市场份额进一步提升公司在风冷冰箱、大容量多门冰箱继续保持技和份额优势，在三门风冷冰箱市场份额达到60%；在7,000~9,000元价位段，海尔冰箱零售份额为26.9%，同比提升3.7个百分点。公司在洗衣机业务上强化滚筒洗衣机、变频洗衣机等高附加值产品竞争力，海尔滚筒洗衣机在4,000元以上价位段零售额市场份额为22.6%，同比提升2.5个百分点。

　　投资建议：

　　未来六个月内，“谨慎增持”

　　2013年上半年，公司各主要产品市场特别是高端产品市场份额进一步提升，发挥规模和协同效应，提升盈利能力，公司在国内白电行业的龙头地位进一步稳固。我们预计公司在13、14年的基本每股收益为1.41元、1.61元，13、14年动态市盈率分别为8.72倍、7.63倍，维持公司谨慎增持的评级。

　　TCL集团(000100)：电视内销恢复增长，有望帮助面板价格触底

　　来源： 国金证券撰写时间： 2013-09-09

　　事件

　　TCL集团发布8月销售数据：8月LCD电视销售157.7万台(YoY14.7%)，其中智能电视18.6万台(YoY31.4%)，3D电视20.3万台(YoY6.8%)。内外销来看，LCD电视内销87.5万台(YoY9.3%)，出口67.2万台(YoY19.2%)。移动电话共销售493.0万台(YoY35.7%)，其中智能手机177.0万台(YoY174.7%)。空、冰、洗三大白电产品销量同比分别增长76.4%、-11.6%、20.8%。1-8月累计销售LCD电视1083万台(YoY18.7%)，其中内销593万台(YoY19.2%)，出口460万台(YoY24.0%)(图表1、2)；移动电话万台(YoY21.3%)，其中智能手机万台(YoY130.6%)。华星光电8月投片12.1万片(YoY32.6%)，液晶电视面板和模组产品销量共计175.6万片。

　　评论

　　8月电视内销恢复增长，出口延续优异表现：在受到节能补贴政策退出影响情况下，8月公司LCD电视内销增长9.28%，超出我们预期，同时创维8月内销量同比增长4%，表明节能补贴政策退出对于行业的负面影响已经淡化。同时受惠于美国经济复苏的带动，公司出口依然延续了较高的增速。9月3日公司同爱奇艺合作推出TV 智能电视，结合了爱奇艺的内容资源和TCL强大的制造、渠道和售后服务，形成全新商业模式，有助于保持公司在产业链的地位。

　　液晶面板投片量维持高位，行业销量恢复增长有望帮助价格触底：华星光电8月投片量12.1万台，同比增长32.64%，达到满产满销，同时也是公司单月投放量的最高水平。9月上旬面板价格再次下跌且跌幅放大，超出预期，表明整机厂商的生产计划依然十分谨慎。但是由于8月内销数据较好，可能提振市场对于下半年的预期，面板价格有望触底。另外公司通过改善产品结构、降低成本等方式保障盈利水平，因此我们暂不下调盈利预测。

　　智能手机销售持续增长：8月公司智能手机销量持续增长，单月销量达177.0万台，表现优秀。公司的智能手机快速增长主要得益于出口，阿尔卡特手机品牌在欧洲的口碑良好。内销方面，公司近期推出的中端手机在京东上销售较好。预计随着公司智能手机产品结构的改善，盈利能力将持续改善，并且有望实现全年扭亏盈利。白电方面，空调受天热带动而快速增长，洗衣机也维持了稳定的增长趋势。冰箱销售则同比下降11.6%。

　　投资建议

　　维持前期盈利预测：预计2013-2015年收入为880、972和1045亿元，同比增长26.4%、10.4%和7.45%，净利润为20.5、30.3和35.2亿元，同比增长158%、47%和16%，EPS为0.242、0.357和0.415元(摊薄前)。摊薄前估值测算：根据对华星光电用PB法估值、其他业务用PE法，多媒体市值的下降被通讯业务市值上升所抵消，测算结果为合理区间为2.81-3.34元。摊薄后估值测算：如果按照非公开发行上限10亿股、每股增发价格2.01元测算，假设增发增加集团净资产而不影响华星光电净资产，但是支付现金或发债融资额减少了15.4亿元，根据我们的市值测算方法，将增加华星光电的市值15.4亿元；并且我们不考虑补充流动资金带来的财务费用降低，则价格区间为2.67-3.15元。由于增发尚未通过审批，我们暂不考虑增发摊薄，维持“买入”评级。后续关注面板价格与TV 销量。