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艾迪西:积极投身智能家居和智慧城市领域

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华尔思冰冰 发表于 2014-10-20 08:11:14 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
艾迪西:积极投身智能家居和智慧城市领域
2014-10-20
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艾迪西:OEM主业复苏内销市场初见成效,积极投身智能家居和智慧城市领域

调研情况:
近期我们对艾迪西进行了调研,与董秘申亚欣就公司的经营状况和未来发展方向进行了交流。
投资要点:
铜制阀门龙头 OEM 模式覆盖欧美成熟市场。
艾迪西是一家出口导向型的从事铜制阀门、水暖洁具和管接头的专业生产企业。公司致力于水暖器材(阀门、管件等产品)的研发、制造、销售与服务,主要产品取得了欧美主要发达国家主要认证机构的认证,涵盖英国WRAS、德国DVGW、荷兰KIWA、法国ACS、美国UPC、NSF、UL 和加拿大CSA,阀门、管件和卫浴附件等产品共有数百个系列、超过三千种获得这些认证机构的认证。公司销售市场涵盖欧洲、美洲、中东、亚洲等十几个国家和地区,通过多年OEM/ODM 模式经营,公司拥有了一批稳定的国外客户资源。根据半年报显示,公司的区域市场构成中,美洲、英国、欧洲大陆和中国大陆的收入占比分别为26.56%、20.38%、15.05%和32.89%。
水暖器材广泛应用于建筑物中的给排水、冷热水供给、采暖、排污以及供气、供油管道等基础设施,从材质分类包括铜、铁、镀锌钢、塑料、铝合金、不锈钢和PVC 等。由于具有抗耐蚀、抑菌、使用寿命长、易加工等特点,铜材已成为发达国家成熟市场中水暖器材的首选材质,在欧美地区的市场占有率达到80-90%。受益于以欧美为代表的海外市场的回暖、以及内销市场的步入正轨,2014年上半年公司实现营业总收入8.19亿元,同比增长26.02%,同时预计1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为138.01-187.60%。
OEM 主业复苏 内销市场初见成效。
在海外市场方面,公司以美国无铅法案为契机,与美国知名品牌客户建立了稳定的战略合作伙伴关系并奠定了稳定的市场发展基础,目前公司产品已从上市时以英国欧洲市场为主的格局转变为美国市场、国内市场与英国欧洲市场分进合集的局面,未来在现有基础上继续加强认证、完善产品线及开发新客户,有望获取更大的市场空间。

0.jpg 在国内市场方面,公司通过与国内知名水暖厂商合作的方式,与国内百安居、家得宝、居然之家等百家建材超市建立合作关系,通过内销团队设立艾碧匹(上海)流体控制有限公司和浙江艾碧匹流体控制有限公司等公司,将产品线从原有铜制水暖拓展到铸铁阀门,通过与欧洲知名品牌开展战略合作,将产品切入国内中高档酒店楼宇等建筑市场,并逐步步入自来水厂及城市管网给排水系统、消防系统等领域。在销售模式的选择上,公司的内销主要通过建材超市、工业配套、经销商、建筑商大客户、以及电商5种渠道进行销售,预计通过国内空调、太阳能、热水器等知名企业的直接合作,工业配套市场将是近年来内销市场增速最快的领域,而经销模式有望以30%的增速稳步增长。目前,经过两年多的培育期,艾碧匹已突破了盈亏平衡点并达到了许多项目的投标资质,2014年有望实现50%以上的增速并由此步入快速增长通道。
积极投身智能家居和智慧城市领域。
除传统的水暖器材产品外,公司亦积极投身智能家居和智慧城市领域的产品研发和市场开拓,凭借子公司珠海艾迪西在无线智能控制、节能控制、系统控制领域拥有的研发能力,产品已进入空调系统控制、采暖控制系统领域,并将无线射频与wifi 技术嫁接至空调控制领域,初步实现具无线遥控功能及小家电物联网控制功能的智能家居产品需求,为公司未来向高端舒适节能环保的温控器、智能家居系统产品方向延伸提供技术保障。而在智慧城市的建设领域,公司为配合国家对北方地区采暖节能的改革政策, 设计开发了基于通断时间面积法的供热制冷计量计费系统,目前已通过与海鸥品牌的合作,进入山东、黑龙江、山西、北京、天津等地的采购目录。 而在生产设备的智能化方面,公司早在2001年就引进进口水车来替代传统的数控和仪表机床,并从2010年开始对阀门生产线自动化进行了自主研发的技术改造,截止2014年6月底,公司自主研发自动化设备合计41台,目前公司在自动化设备方面共取得3项专利,申请中的专利6项。
发展战略明确 外延扩张内生转型双驱动。
公司发展战略明确,即在未来三至五年,把握全球产业转移和行业整合的机遇,充分利用现有资源,辅以资本市场的支持,重点开发高端及环保节能产品,通过内生和外延式(并购)发展实现水务暖通产品系统化;依托柔性生产及精益生产能力,充分利用浙江产业集群优势,提升“一站式采购”服务水平;增加投入、完善研发体系,提高产品设计开发能力,增强产品认证、质量检测优势,巩固行业领先地位。强化工业品牌(B2B),巩固英国及欧洲大陆市场,拓展北美市场;以地暖系统开发和市场推广为契机,打造国内水务暖通系统供应商品牌(B2C),实现从产品供应商到系统供应商的跨越。
盈利预测。
我们看好公司在暖通器材领域的技术、渠道优势,可以充分享受欧美市场经济复苏及无铅化法案的政策红利,同时新产品、新模式、新市场的拓展有望为公司业绩增长带来的高弹性,预计2014-2016年EPS 分别为0.11、0.17、0.28元,首次覆盖给予“增持”的投资评级。


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